利下げ：待つことほどつらいことはない

米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げをめぐり高まった期待感は、急速にしぼみました。2024年初めの時点で、金融市場は年末までに25ベーシスポイント（bp）ずつ最大7回の利下げを織り込み、最初の利下げは3月になると予想していました。今では、2回の利下げしか織り込まれておらず、金融緩和のスタートは9月まで待つことが予想されています。

米国の予想が大きく様変わりしたことでグローバル市場は動揺し、ユーロ、日本円、中国人民元をはじめ、比較的緩和的な金融環境の国の通貨への下押し圧力が強まっています。したがって、グローバルな投資家は、FRBが金融刺激策に踏み切るきっかけとなりそうな要因を明確にすることを望んでいます。弊社は、3つの可能性を考えています。すなわち、成長の鈍化、ディスインフレの復活、そしてこの2つの組み合わせです。

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アリアンツ・グローバル・インベスターズ株式会社

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