企業業績の展望

バケーション・シーズンである8月が終わりに近付く中、月初めに動揺に見舞われた市場のセグメントの多くは落ち着きを取り戻しています。MSCIワールド・インデックスなどの株価指数はすでに、今年7月中旬のピークを若干上回る終値を記録しました。社債市場でも、急拡大したクレジットスプレッドが大幅に縮小しています。とはいえ、米国債の利回りは7月以降、短期債を中心に顕著に反落しています。これは、米国の労働市場のデータの軟化を受けて高まった利下げ観測を反映しており、米連邦準備制度理事会（FRB）当局者も最近、ジャクソンホールでの年次会合でこれらの観測を裏付ける発言をしました。

米国と欧州の景気後退のリスクはどの程度でしょうか。この疑問に答えるためには、従来のマクロ経済変数に加えて、企業セクターの情勢を示す指標が注目に値します。まもなく終了する4～6月（第2四半期）の決算発表シーズンは、S&P500種構成企業にとってはおおむね満足のいくものだったと言えます。

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アリアンツ・グローバル・インベスターズ株式会社

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