思考の前年同期比

前年同期との比較は企業業績や景気指標のトレンドや勢いを確認するために用いられる一般的な指標です。これを運用戦略にも応用し、前年の今頃当社や市場コンセンサスがどのような見通しをもっていたか振り返ることで、いったん立ち止まって運用戦略を客観的に評価することができると考えます。年末年始に恒例行事として1年の振り返りを行うことは多いですが、転換点となった節目にこの頭の体操を行うことが効果的です。

日本株市場は昨年の通期決算発表（2023年4月後半以降約1か月）を起点として上昇を続けてきました。上昇をもたらした要素は数多く上げられますが、中でも多くの識者が必ず挙げる要因がインフレへの移行とガバナンス改革の二つです。当社も同様の認識をもっていますが、振り返ってみると1年前の期待と現実には3つの違いがあります。

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