強気相場は陶酔の中で消えるのか？

新型コロナウイルスの拡がりを受けた急落の後、株式などのリスク性資産の価格は順調に回復した。今回の価格上昇は今後の経済回復や低金利などを背景にしていると解釈される一方、バブルとして警戒する声も聞かれる。市場を見渡すとたしかにバブルの兆候と思える動きも散見されるため、なんらかの対策を検討したくもなるが、上昇期の終盤こそ高いリターンが得られるとされることもあり、悩ましい。そこで本稿では上昇期終盤の高リターンが実際に計測されていたのかを検証する。