金融政策分析レポート「セントラル・バンク・ウォッチャー：独自の路線を進む中央銀行」

＜要点＞

• 米連邦準備制度理事会（FRB）：利下げペースの減速
• 欧州中央銀行（ECB）：方向性の設定
• 中国人民銀行（PBoC）：財政面でのサポート
• 日本銀行：波風を立てずに

主要中央銀行は、今後数カ月間の金融政策の枠組みについてそれぞれ異なる路線を描いています。FRBは12月の米連邦公開市場委員会（FOMC）において、年明け後も利下げ路線を継続するものの、緩和のペースは減速するとの見通しを明確にしました。新政権による関税政策の詳細や、それがインフレに及ぼす影響が不透明であることが、ペースダウンの一因と考えられます。

この不透明感は、米国外においても、さまざまな形で影響を及ぼしています。例えば、中国人民銀行（PBoC）は、経済成長見通しに影を落とす別の要因への対応に追われ、追加緩和の方向に進む可能性が高いようです。また、ECBにとっては、米国との間の潜在的な関税の問題が、経済成長見通しの不確実性をさらに高めています。ユーロ圏のインフレ率は、通商政策の行方によっては小幅な上昇圧力を受ける可能性があるものの、それでも政策目標の水準に向けて低下していると見られ、中立金利の水準、あるいはそれ以下の水準への利下げは現実的であると考えられます。


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