世界の選挙ラッシュ：市場への影響は？

政治的期待に基づいた投資行動は、危険をはらんでいます。これを明確に示したのが、2016年の米大統領選挙でした。2016年11月7日夜に選挙結果に注目が集まると、市場は当初動揺し、S&P 500先物は夜間取引で5％も下落しました。しかし、翌11月8日の現物取引開始時には損失は急速に解消しており、引けまでに株価は堅調に1.2％上昇しました。

このことは、重要な教訓を含んでいます。第1に、大きな選挙の熱気の中では、市場のファンダメンタルズを見失いがちになるということです。第2に、政治指導者は経済的成果を誇示したがるかもしれませんが、彼らの手柄によるところは、一般に思われているほど大きくはないということです。

たとえば、米国株はトランプ政権下で70％近く値上がりしました。これは悪くない数字であり、現時点まで42％上昇を記録しているバイデン政権下のパフォーマンスを上回ることになりそうです。しかし、トランプ時代もバイデン時代も、株価のパフォーマンスはオバマ大統領の1期目やクリントン大統領の1期目・2期目ほどではありませんでした（「今週のチャート」を参照）。このことは、政府のリーダーシップは重要ではあるものの、時には他の材料の方が支配的になることを示しています。そうした材料には、外因的なショック、新しいテクノロジー、家計収支、金融政策、企業利益、レバレッジ、バリュエーションなどがあります。

…記事全文を読む

アリアンツ・グローバル・インベスターズ株式会社

週次・月次レポート

– 来週を考える 
– 日本株月次レポート
– 月次マルチアセットレポート