グローバル債券マクロ・アウトルック：あらゆる好条件が満たされる必要

＜要点＞

• 現在の価格水準が持続するには、あらゆる好条件が満たされる必要
• 世界経済は下支えされる見通しだが、米国経済の力強い加速は期待薄
• スプレッド・リスクを削減しつつ、イールドカーブのスティープニング・バイアスを維持

英国のロックバンドQueenの“I want it all”という楽曲の言葉を借りれば、株式やクレジットの現在のバリュエーションを来年も継続するために、市場はあらゆる好条件を求め、それらが実現すると見込んでいるように見えます。米連邦準備制度理事会（FRB）の追加利下げ、AIブームの持続、ドイツの大規模な財政支出、中国経済の回復、新興国市場のアウトパフォーマンスの継続といった条件です。

贈り物の季節を前に、市場がそのように期待するのも無理はありません。しかし、11月の市場動向は、リスク・センチメントがいかに急変し得るかを、改めて示しました。ビットコインは売られ、ナスダック株価指数は8%下落し、エヌビディアの株価でさえ売り圧力にさらされました。その結果、バブル発生の可能性をめぐる議論が一段と活発になりました。

お問い合わせ

ロベコ・ジャパン株式会社　営業部
TEL 　03-4589-5570
Eメール　japan.sales@robeco.com
ウェブサイト　www.robeco.jp