クレジット四半期アウトルック：クレジット・スプレッドが再び拡大することなどあろうか

＜要点＞

• クレジット・スプレッドが過去最低の水準近辺で推移していることは事実
• だが、オールイン利回りの上昇が潤沢な需要を生み出す
• 第2次トランプ政権の動向が2025年の変動要因となる

言うまでもなく、スプレッドの拡大は非現実的なシナリオではありません。今年度の取引を締めくくり、先行きを展望するに際して、この1年の動向と教訓を簡単に振り返っておく価値があるでしょう。

一言で言うと、ここ最近、潜在的な悪材料が数多く存在する中でも、クレジット市場は驚くほど堅調に推移しています。（ほんの数例を挙げると）欧州における政治的混乱、金利ボラティリティの急激な上昇、地政学リスクの高まり、米国大統領選挙などによって、重大な不確実性やリスク回避の動きが誘発される展開も、十分に想定されていたかもしれません。しかし、そのようなイベントの賞味期限は総じて短く、いずれの場合も「押し目買い」が適切な反応になりました。


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