市場見通し│アロケーション・ビュー：守りの港で待つ

【要旨】

• マクロ経済のファンダメンタルズが良好な環境下では、米連邦準備制度理事会（FRB）の利下げは、通常、リスク資産の支援材料となります。しかし、株式のバリュエーションが高く、目先の見通しが不透明であるため、当社の楽観的な見方はやや後退しています。これを踏まえ、リスクを追加するための魅力的な機会を待ちながら、10月に向けてはアロケーションにおいて中立的なスタンスを維持しています。
• 企業業績の成長期待が悪化していることを受け、当社は米国株の保有比率を下げ、より成長見通しの明るい国への投資を再び積み増しました。一方、軟調な経済成長は日本に対する見方に影響を及ぼしています。
• その他の地域については、景気刺激策を発表した中国に対するポジションを増す一方、利回りの低下により米国国債のリターンの可能性が低下するとの見方から、米国以外の先進国国債を選好しています。