ロベコ記事シリーズ「クレジット投資の疑問を解き明かす」最新記事

ロベコでは、クレジット投資に関する疑問を解明する、3ヵ月間の記事シリーズを連載中です。毎回、足下で特に重要性の高い疑問を取り上げ、それを解明することにより、クレジット運用の実践的な知識をお届けすることを目指します。

下記のとおり最新記事3本を公開しましたので、ご一読いただければ幸甚に存じます。

◆　クレジット投資の疑問を解き明かす　◆
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バリュエーションをどう評価するか

個々の社債について、過小評価されている（「割安」である）という確証をつかむのは重要なステップですが、それだけでは十分ではありません。

割安な要因が、重大なリスクとなり得る根本的な問題に起因するものではなく、真の意味でバリュー投資の機会が存在することを確認するためにファンダメンタルズ分析を徹底することこそ、真の課題であり、またチャンスでもあるのです。

それでは、現在のグローバル・クレジット市場において、ロベコはどこに価値を見出しているでしょうか。

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どのような戦略でリスクを管理するか

投資家は一般に、リスク・テイクの代償を求めます。

合理的な理由でバリュエーションに魅力が生じる社債もありますが、投資家の懸念や行動バイアスに起因して価格が割安になるバリュー銘柄も珍しくありません。社債のバリュー銘柄には、相対的にボラティリティが若干高い一方でリターンも高い、という傾向が見受けられます。

それでは、運用成績を向上させるため、どうすればリスクを効果的に管理できるでしょうか。

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ESGはどのような役割を果たすか

クレジット分析では、発行体のキャッシュ創出能力、キャッシュフローの質、債務返済能力を評価します。

ロベコのクレジット・アナリストは、ファンダメンタルズ・スコア算出の基となる5つの項目を評価します。その1つが発行体の環境・社会・ガバナンス（ESG）特性です。ESG特性は、事業のポジション、戦略、財務状況、企業形態、コベナンツといった項目と並んで評価されます。

それでは、重要な構成要素であるESG情報は、社債投資のリスク・リターンを見極める際に、どのような役割を果たすのでしょうか。

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